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    金融供給側結構性改革需抓好兩個著力點

    作者:郭田勇   信息來源:民建中央網站   發布時間: 2019年05月08日
      
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      習近平總書記在2月22日主持中共中央政治局第十三次集體學習時強調:要深化對國際國內金融形勢的認識,正確把握金融本質,深化金融供給側結構性改革,平衡好穩增長和防風險的關系,精準有效處置重點領域風險,深化金融改革開放,增強金融服務實體經濟能力,堅決打好防范化解包括金融風險在內的重大風險攻堅戰,推動我國金融業健康發展。總書記關于金融供給側結構性改革的工作部署正值我國全面建成小康社會、實現第一個百年奮斗目標的關鍵之年,牽住了深化各領域深化改革工作的“牛鼻子”。

      習近平新時代中國特色社會主義經濟思想把供給管理納入宏觀經濟管理和調控體系,是對宏觀經濟管理理論的創新。在我國現階段金融業市場結構、經營理念、創新能力、服務水平還不能完全適應經濟高質量發展要求的環境下,金融供給側結構性改革是高屋建瓴的統領性戰略部署,核心是深化對金融本質和規律的認識,以服務實體經濟、服務人民為本,在推動高質量發展中防范化解風險。

      穩增長與防風險是金融供給側結構性改革的兩個著力點

      總書記對金融和經濟之間的關系進行了深刻總結:金融活,經濟活;金融穩,經濟穩。經濟興,金融興;經濟強,金融強。經濟是肌體,金融是血脈,兩者共生共榮。當前,我國經濟新老矛盾交織,周期性、結構性問題疊加,金融供給側結構性改革的重點在于提升金融服務實體經濟能力以及有效防范化解金融風險兩個方面。

      金融供給側結構性改革的一個著力點在于中小企業能夠以合理成本獲得融資,進而提升金融服務實體經濟能力。我國特殊的經濟結構中,國有企業占據絕對優勢地位,由于存在著政府的隱性擔保,國有企業能夠以較低成本獲得融資,而占市場絕大比例的中小企業只能付出更高的成本獲得融資。根據中國社會融資成本指數,當前中國社會融資(企業)平均融資成本為7.6%,銀行貸款平均融資成本為6.6%,而中小企業融資成本大部分高于10%。此外,統計數據顯示,我國大中型企業數量占比僅為1%,但占有的金融資源高達65%,銀行業對規模或限額以下企業的貸款覆蓋率不及5%,明顯低于發達國家54%的水平,以大型化、集中化為表現特征的銀行資源供給結構與小型化、分散化的中小企業存在著嚴重的不匹配。然而,在經濟轉型升級的新時期,產業細分化、專業化、創新化已成為產業轉型的必然趨勢,而國有企業規模大、效率低的特點導致其“船大難調頭”,難以迅速調整適應經濟轉型中新的市場需求結構,市場化的中小企業進而成為我國實體經濟發展和市場創新的主力軍,也是我國經濟轉型升級的主要踐行者。因此,金融供給側結構性改革的重點之一便是積極引導金融機構加大對符合國家產業發展方向的中小企業的支持力度,改善資金過度集中于國有企業的杠桿結構,增強金融供給體系的效率和質量。

      在提升金融服務實體經濟能力的同時,有序化解金融風險同樣是金融供給側結構性改革的另一個落腳點。金融供給側結構性改革并不是孤立的,是供給側改革“三去一降一補”的重要組成部分。改革過程中各實體經濟部門間、實體部門與金融部門間風險相互交織、相互作用,會進一步增加我國金融市場的不確定性,因此,金融供給側結構性改革應當更加注重金融體系發生系統性和區域性金融風險的防范和化解。尤其是資金密集型特點的產能過剩和庫存積壓行業需要依靠大量的資金投入,導致過剩產業部門的杠桿率較高,而高杠桿率又具有明顯的順周期性,即在經濟繁榮時期會促進企業利潤增長,而在經濟下行時期則會引發信用風險。在經濟云詭波譎以及供給側結構性改革的雙重壓力下,去產能可能會導致這部分企業失去持續融資“輸血”的條件,斷然“失血”會導致債務風險集中暴露,進而引發相關銀行信貸風險,甚至導致系統性金融風險的爆發。所以,金融供給側結構性改革不能一蹴而就,仍要堅持漸進式改革這一基本原則,在控制改革推進力度和節奏的同時,平衡好穩增長和防風險之間的關系。

      推動實現金融供給側結構性改革需多措并舉

      金融行業作為宏觀經濟的核心部門,承擔社會資源配置的中介職能。長期以來,我國金融體系呈現以銀行信貸等間接融資方式為主的特點,融資方式相對集中、融資渠道較為單一,機構內部的制度政策安排、技術能力、內外部激勵約束機制也不健全,市場化程度普遍較低。隨著我國經濟發展進入新時代,迫切需要更加深入理解金融本質,更加注意尊重市場規律,繼續推進金融市場化改革進程,營造鼓勵金融創新的政策環境,通過金融供給側結構性改革來帶動增強微觀主體活力,提升產業鏈水平,暢通國民經濟良性循環。

      一是通過積極創新提升服務實體經濟質量。推動金融供給側結構性改革就是要建立一個能夠優勝劣汰的金融體系,通過金融體系的市場化運行來過濾無效供給、按市場方式來實現資源有效配置的過程。如果不能去除多余且無效的產能,市場新的增長點就無法得以培育并成長,這既是資源配置問題,也是社會運行機制問題。當前,我國金融體系亟需不斷完善多層次金融市場體系,加快建設資本市場,鼓勵VC、PE、債券市場、股票市場等直接融資方式發展,推進科創板和注冊制改革,通過優化融資結構為實體經濟轉型升級提供有效的資金支持,進一步增強經濟結構轉型升級動能;金融機構應當積極靈活地運用大數據、云計算、人工智能等技術,優化傳統業務流程,在提升信息獲取效率的同時降低成本,將成本、收益和風險更好地精確匹配,形成相對合理的社會融資成本結構,為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務;銀行業必須貫徹落實新發展理念,堅持以市場需求為導向,積極開發個性化、差異化、定制化金融產品,增加中小金融機構數量和業務比重,改進小微企業、“三農”以及綠色金融服務。

      二是嚴格防控金融系統性風險。首先,從宏觀調控來看,實體經濟健康發展是防范化解風險的基礎。要注重在穩增長的基礎上防風險,強化財政政策、貨幣政策的逆周期調節作用,確保經濟運行在合理區間,堅持在推動高質量發展中防范化解風險。其次,從金融行業機構自身發展而言,金融業必須要與時俱進,優化、改革傳統的風險控制模式與流程,在充分運用金融科技提升風險控制效率的同時,也要注意綜合化經營條件下的并表管理問題,明確不同業務之間風險的傳導性,加強綜合化經營條件下并表信息管理體系建設,實現風險管理的綜合化,在金融機構體系內實現金融機構的微觀審慎。最后,從金融監管機構的思路而言,需要建立一個全面、高效的宏觀審慎監管框架,完善“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱協調機制,建立形成符合現代金融市場的金融監管結構,填補金融監管真空,解決監管錯位和監管套利問題,對各類金融市場進行統一監管,實現金融穩定和物價穩定雙重目標,避免金融風險可能引發的宏觀經濟不穩定,維護貨幣和金融體系的整體穩定,與微觀審慎監管相配合,促進金融行業健康持久發展,為經濟結構轉型升級提供穩定、健康的金融市場環境。

      (作者系民建北京市委金融委員會副主任,中央財經大學金融學院教授、博士生導師)

    責任編輯:范可新
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